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能源回报率垫底 2020年页岩油增量将跌至10万桶/日?

2020-01-03 10:29:45期货行情
  原标题:能源板块回报率垫底,2020年页岩油增量将跌至10万桶/日?美油近期或上探9月高点  美国石油产量增长今年将大幅放缓,这个全球最大产油国的产量可能趋于稳定,这暗示活跃的页岩油行

  原标题:能源板块回报率垫底,2020年页岩油增量将跌至10万桶/日?美油近期或上探9月高点

  美国石油产量增长今年将大幅放缓,这个全球最大产油国的产量可能趋于稳定,这暗示活跃的页岩油行业将迎来一个自我克制的全新时代。

  美国页岩油井普遍出现支出削减和产量下降,意味着美国的石油产量增速预计将较2019年放缓。2019年末美国国内石油产量高于1300万桶/日。一些分析师预计2020年产量增速可能放缓至仅10万桶/日。随着近期市场不确定性缓解,这可能会在近期对油价进一步构成支撑,或测试9月14日高点63.38美元。

  过去10年页岩油公司股价回报率远不及美股的平均水平,投资者纷纷离场

  过去10年,页岩油革命促使美国成为全球首屈一指的原油生产国、以及能源出口大国。但这场革命并未推动页岩油行业股价上涨。

  标普500

  指数能源板块在这10年中涨幅只有区区6%,远远不及整体股市180%的回报率。即使2019年美股大涨,能源板块也处于垫底的位置。

  长达10年的石油产业扩张并没有提振获利,投资者大感失望。而随着OPEC于2014年放开产量发动价格战,打击美国原油价格一度跌破每桶30美元,页岩油产业利润遭到挤压。

  尽管随着OPEC+减产使得油价抬升,这使得页岩油厂商重返市场,推动了美国原油出现第二轮增产热潮。但是因为投资者变得悲观起来,哪怕油价上涨,页岩油行业也不再认为采油一定稳赚不赔,因此导致页岩油公司难以获得充足的资金来进一步拓宽生产,这导致更多的公司被迫缩减投资以节约成本。

  一个最直接的例子就是美国原油钻井数的不断下滑。尽管近几周美国原油钻井数略有增加,但是总体上仍处于近一年的最低水平附近,此前一度跌至663口,较之2018年末的888口下降了约25%。

  “投资者的呼声很大且观点一致,”Parsley Energy(PE.N)执行长Matt Gallagher说。他说,公司明年的支出将减少约15%,即便油价上涨公司也不会提高支出,而是拿更高的回报去偿还债务。

  “我们必须成为有竞争力且赚钱的生意,而不仅仅是不计一切成本开采能源,”Gallagher提到业内想法的转变时说。Parsley在9月开始派发季度股息,为该公司历史上首次。

  即使油价上升也不会刺激美国产量重现近两年增产的盛景

  分析师目前预期2020年美国原油均价在每桶约58美元,这比当前油价略微低一些。

  但分析师指出,由于投资回报的压力,即使2020年油价维持高于60美元,也不会刺激另一波产量喷发。尽管美国及国际原油价格在2019年分别上涨34%及23%,但

  标普500

  能源指数涨幅不到8%。

  IHS Markit能源分析师Raoul LeBlanc称:“我们认为(快速增长)差不多结束了,由于从页岩取得的石油产出会迅速下滑,业者需要持续进行昂贵的钻采活动,才能维持产量稳定。

  根据德州的能源监管部门数据,德州1-11月油气井完井数量同比下滑16%。根据职业社交网站领英(LinkedIn)资料,二叠纪盆地的聘雇活动也在2019年末大幅下降。

  顾问公司Rystad Energy页岩研究主管Artem Abramov指出,随着页岩行业展望降温,二叠纪盆地石油产量年增幅仍维持接近40%的业者,只剩下埃克森美孚(Exxon Mobil)及雪佛龙(Chevron))两大巨头,以及一些私有业者。

  摩根士丹利在12月初指出,截至9月份的12个月,公开上市的页岩油公司产量增速仅为46万桶/日,远低于此前12个月的130万桶/日。

  美国产油商仍需一两年才能保证自身竞争力

  新产量的融资规模严重受限。私募股权公司Waterous Energy Fund的执行长Adam Waterous表示,之前为勘探商提供资金支持并通过卖给竞争对手来获利的私募股权公司,现在不得不为培育这些业务做长远打算。

  “这在油气投资50年期间是前所未有的,”Waterous 12月份在休斯顿的一次投资会议上表示,他开玩笑称,这种变化使投资者品尝到了哀伤的五个阶段。

  美国产油商“仍需要再过一两年,才能使自由现金流收益达到具有竞争力的水准,”Tortoise Capital投资组合经理Rob Thummel称。Tortoise Capital持股Concho Resources、Diamondback Energy 和Pioneer Natural Resources 等页岩油生产商。

  技术分析

  日线图上,随着近期国际贸易乐观情绪和市场不确定性有所缓解,美原油此前一度站上4月和9月高点所构成的下降趋势线上方,短时间上行的走势依旧完整。

  短时间下方最直接的支撑是66.60/42.36的23.6%分位于60.8美元,只要近期始终维持在60美元上方,料美原油有进一步上行的可能。任何时候站上63.38美元(9月高点)上方将会为测试65美元和66.6美元打开窗口。

  下方首先关注60.8美元至60美元支撑区间,一旦跌破这一关键支撑,美原油将在62.34美元附近短线筑顶,下方关注38.2%分位于57.30美元和50%分位于54.40美元附近。

  北京时间16:42,美原油现报61.37美元,涨幅0.51%。